类别：公司研究 机构：上海证券有限责任公司 研究员：邵锐 日期：2017-01-16

  公司公告拟以发行股份及支付现金的方式购买泰坦新动力100%股权;同时拟以询价的方式向不超过5名特定投资者非公开发行股份募集配套资金,募集配套资金金额不超过本次交易金额的100%。

  泰坦新动力是一家专业研发、制造能量回收型化成、分容、分选、自动化仓储物流、锂电池电芯及模组测试设备的专业厂家。泰坦新动力其设备大多数都用在分容、化成、分选和测试等锂电池生产的后端工序。

  先导智能其锂电设备最重要的包含全自动卷绕机、隔膜分切机、极片分切机、焊接卷绕一体机、电极叠片机、组装机、真空注液机等。其主要集中于锂电池生产的中端工序。

  此次收购以后先导智能公司将形成覆盖锂电池生产中、后端设备的供应能力。这与公司致力于成为智能装备的领先制造商战略相一致。公司未来将继续在锂电设备领域以及3C自动化设备领域方向考虑外延发展,不断研发新技术新产品。

  先导智能的主要客户为国内的一线锂电生产厂商。泰坦新动力以客户的真实需求出发点,致力于以高新技术为客户提供高效、经济、优越的产品方案,泰坦新动力的客户主要为国内锂电池有名的公司,包括比亚迪股份有限公司、双登集团股份有限公司、珠海银隆新能源有限公司、宁德时代新能源科技股份有限公司、骆驼集团新能源电池有限公司和中航锂电(洛阳)有限公司等。

  此次收购以后,两个公司有望在多方面形成协同效应。尤其是在客户渠道方面,先导智能凭借自身的优势有望助力泰坦新动力对下游客户的开发,提升其产品的市场占有率。

  不考虑此次收购。预测公司2016/2017年出售的收益为11.07亿元、16.62亿元。归属母公司净利润2.99亿元、4.42亿元。EPS为0.73元、1.08元。对应的PE为46.4倍、31.4倍。

  公司此次收购标的质地优良,未来有望形成协同效应。给予公司“增持”评级,目标价:42.2元。

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